A hitelminősítők, mint az S&P Global Ratings, a Fitch, vagy a Moody’s, kulcsszerepet játszanak a globális pénzügyi rendszerben: értékelik az adósok megbízhatóságát, segítik a befektetőket a kockázatok felmérésében, és befolyásolják a piaci bizalmat. Egy leminősítés azonnal eladási hullámot indíthat, drágítja a finanszírozást, és aláássa a stabilitást.
Ezzel kelljen most szembenézzen az USDT stabilcoin mögött álló Tether, amit a Standard & Poor’s most „gyenge” minősítéssel látott el. Ez a váratlan döntés aggodalommal töltheti el Kína titkos kriptovaluta-piacait, ahol az eszköz igen népszerű.
A világ három vezető hitelminősítője közül az egyik, a Standard & Poor’s, az USDT mögött álló stabilcoin-kibocsátónak, vagyis a Tethernek, a stabilitási értékelését korlátozottról gyengére rontotta le, amiben óriási szereppel bír, hogy a vállalat bitcoin-aránya a 3,9%-os szintről egészen 5,6%-ra nőtt, ezzel növelve az instabilitási kockázatot.
A Tether tartalékai jelenleg mintegy 181,2 milliárd dollárt érnek, amelyből körülbelül 13% volatilis eszközökből – bitcoinból, aranyból, vállalati kötvényekből és biztosított hitelekből – tevődik össze. Ez nagyjából egyenértékű az USDT piaci kapitalizációjával, ami a teljes stabilcoin-piac közel kétharmadáért felel.
Az S&P külön kiemelte a tartalékok átláthatóságának hiányosságait, amelyek megkérdőjelezik az USDT jövőbeni képességét az 1:1-es dollárhoz kötött árfolyam megtartására.
„Ez a leminősítés rávilágít a Tether tartalékstruktúrájának kockázataira és a transzparencia hiányára”
– írta az S&P jelentése.
Kína lakossága ugyan meghaladja az egymilliárd főt, de bitcoint egyelőre igazoltan még csak 20 millió polgár tart – ez a szám a valóságban azonban akár sokkal több is lehet, miután a kriptovaluta-kereskedést 2021 óta tiltják. Ebből kifolyólag az USDT vált az illegális piac egyik legfontosabb eszközévé.
A kínai kereskedők reakciói megosztottak: egyesek szkeptikusan fogadják a leminősítést, mivel korábban is voltak hasonló riadalmak álhírként, míg mások komoly piaci összeomlástól tartanak. Egy Reddit-es álnevű felhasználó jelezte, hogy a negatív hírek a Tetherről rendszeresen előkerülnek anélkül, hogy valódi hatást érnének el, szóval ő már meg sem lepődik.
Eközben elterjedtek olyan összeesküvés-elméletek is, melyek szerint rivális stabilcoinok, mint az USDC, tudatosan próbálják aláásni az USDT dominanciáját. Kína illegális kriptopiaca veszélybe kerülhet, ha a USDT megingásával likviditási válság alakul ki.
Globálisan is egyre több figyelem irányul a stabilcoin-kibocsátók kockázataira, különösen, amikor a fedezetként szolgáló eszközök között volatilis anyagok, például Bitcoin vagy arany jelennek meg. Tether tehát egyszerre növeli Bitcoin- és aranytartalékait, amely a biztonsági tartalékokat kiterjeszti, de egyúttal több piac- és hitelkockázatot rejt magában. Az S&P szerint a jelenlegi átláthatóság nem elégséges, ami további szabályozói nyomást vonhat maga után. A Tether ugyanakkor hangsúlyozza, hogy a kritika egy elavult értékelési módszertanán alapszik, és hogy USDT átláthatósága és globális hasznossága vitathatatlan.
A Tether USDT leminősítése komoly figyelmeztetés mind a kínai, mind a globális kriptopiac számára. A kínai underground piac stabilitása még soha nem volt ennyire kényes, hiszen a kereskedők a USDT-re támaszkodnak a dollárhoz kötött tranzakcióikhoz egy olyan jogi környezetben, ahol a kriptovilág tiltott. A jövőben a szabályozói átláthatóság növelése és a kockázatos eszközök arányának csökkentése kulcsfontosságú lesz a stabilcoinok bizalmának fenntartásához és a piac stabilitásának megőrzéséhez. Az is kérdéses, hogy a konkurens stabilcoinok hogyan használják majd ki az USDT esetleges gyengeségeit a globális piaci versenyben.
Megjelent a BitcoinBázis oldalon.
