A tőzsdetokenek a 2020-as DeFi-nyár alkalmával robbantak be a kriptovaluta-piacra az egyes tőzsdékhez tartozó ökoszisztémák extra elemeként. Ezek a projektek egyes esetekben több milliárd dolláros értékre tettek szert, azonban hasznosságuk a legtöbb esetben kimerül abban, hogy a pénzvisszafizetési százalékokat növelik, vagy tranzakciós díjkedvezményt biztosítanak.
Miután a Binance egy komplett ökoszisztémát épített fel a BNB köré, és a projekt az elmúlt hetekben óriási növekedésen ment keresztül, több rivális tőzsde is listázni kívánta az eszközt az extra profitszerzés reményében. Mi lesz azonban a narratívával, ha a BNB annak közel háromnegyedét uralja?
A CoinGecko adatai szerint a tőzsdékhez köthető – CEX és DEX – tokenek együttesen 215 milliárd dolláros értéket képviselnek. Bár az elmúlt 24 órában az eszközosztály mérete több mint 4%-kal esett vissza, a BNB
BNB Price
(BNB) dominanciája továbbra is jelentős: a Binancehez köthető token, ami a tőzsde ökoszisztémájának a szíve, az elmúlt 60 napban 39%-ot, idén pedig 56%-ot erősödött és az elmúlt héten új történelmi csúcsot állított fel 1380 dollár közelében.
A legnagyobb exchange tokenek a CoinGecko kínálatában – forrás: CoinGecko
A probléma azonban az, hogy a 215 milliárd dollárból 155 milliárd dollárt egyedül a BNB tesz ki, amivel egyébként a bitcoin
BTC Price
(BTC) és az ethereum
ETH Price
(ETH) mögött a harmadik legnagyobb kriptovalutának számít. Ennek oka az, hogy a Binance globális elérhetősége, innovatív megoldásai és a korábbi vezetőjük, CZ, szerepe megkerülhetetlenné vált a piacon.
A reciprocitás elve ugyan felmerülhet, ám valójában a többi tőzsde lényegesen elmaradt a saját tokenjének felhasználási körei, ösztönző rendszerei és nemzetközi elfogadottsága terén. Éppen ezért, illetve a nagyobb, közös cél érdekében döntött úgy a Coinbase, hogy listázza a BNB-t – hozzájuk csatlakozott be most a Kraken is.
A Bitget Token (BGB) 2024-es felfutása gyorsan alábbhagyott 2025-re, és az elemzők is vegyesen ítélik meg a projekt jövőjét.
A decentralizált szektorban a Hyperliquid (HYPE) vált 2025-ben a legnagyobb, legértékesebb projektté a maga 9,8 milliárd dolláros piaci kapitalizációjával. Bár a HYPE is elvesztette árfolyamának közel felét, a folyamatos token-feloldások, valamint a nagy volumenű kereskedések miatt megingathatatlan szereplővé vált a piacon.
A projekt egyedi reverse auction listázási rendszerével igyekszik a decentralizált perpeket újradefiniálni, ahol a közösség játékszerűen, aukciós alapokon versenyez a token-ticker jogokért, a befizetett összegeket pedig visszaforgatják buybackbe és token burnbe.
Ez nem csak a token scarcity-t és az ösztönzőket fokozza, hanem hosszútávú ökoszisztéma-értéket is teremt. Mindazonáltal látható, hogy a DEX szektorban sem történt radikális előrelépés, a volumenek visszafogottak, és a kereskedési aktivitás a medvepiacban többnyire Hyperliquidre és kevés más projektre koncentrálódik.
Hyperliquid SWPE arány és bevétel 2025-ben – A rózsaszín görbe a Supply-Weighted P/E (SWPE) alakulását mutatja, míg a világoskék vonal a protokoll utolsó 30 napos bevételének átlagát ábrázolja.
Felmerül a kérdés, hogy az exchange tokenek piacán tapasztalható inaktivitást a tőzsdék közötti jövőbeli együttműködés reményéhez lehet-e kötni, vagy inkább arról van szó, hogy a Binance ökoszisztémája fejlettségben, likviditásban és szabályozói alkalmazkodásban messze megelőzi versenytársait.
Jesse Pollak, a Coinbase protokollokért felelős vezetője és a Base fejlesztője, így kommentálta azt, hogy ma már egy kisebb tőzsdére is jelentős összegbe kerül felkerülni:
„Konkrétan nem szabadna díjakat kérni azért cserébe, hogy valamilyen eszköz listázásra kerüljön egy tőzsdén, mert szembemegy a piaccal.”
Ez jól mutatja, hogy a platformok közti szemléletváltás még gyerekcipőben jár. A BNB-t lépten-nyomon példaként hozzák fel, de a CEX-ek és DEX-ek is inkább a status quo fenntartására törekszenek, mintsem valódi innovációra a saját tokenekkel. A Hyperliquid és néhány decentralizált platform ugyan új megközelítésekkel próbálkozik, de jelenleg a Binance által meghatározott mezőnyt csak kiegészíteni tudják, uralni nem.
Megjelent a BitcoinBázis oldalon.
