Az amerikai jegybank, a Federal Reserve közgazdászai szerint a predikciós piacok, ahol a résztvevők jövőbeli események kimenetelére kötnek ügyleteket, bizonyos esetekben gyorsabb és pontosabb előrejelzést adhatnak a gazdasági folyamatokról, mint a hagyományos módszerek. Egy friss tanulmány külön kiemeli a Kalshi nevű platformot, amely a kamatdöntések és az infláció alakulásának előrejelzésében is jól teljesített. Mindeközben több állami szabályozó szigorúbban lépne fel az ilyen piacokkal szemben.
A predikciós piacokon a résztvevők szerződéseket vásárolnak vagy adnak el egy-egy jövőbeli esemény kimenetelére. Ilyen kérdés lehet például, hogy a Fed júliusban csökkenti-e az alapkamatot, az infláció meghaladja-e a 2,5 százalékot, vagy hogy nyilvánosságra kerül-e egy állítólagos szexvideó Magyar Péterről.
A szerződések ára a piaci várakozásokat tükrözi, ha egy „igen” kimenetelű kontraktus ára 0,60 dollár, az nagyjából 60 százalékos valószínűséget jelez.
Az ilyen piacok előnye, hogy a résztvevők saját pénzüket kockáztatják, így érdekeltek a pontos becslésben. Emiatt gyakran hatékonyabban sűrítik össze az információkat, mint a közvélemény-kutatások vagy akár egyes pénzügyi mutatók.
A Kalshi az Egyesült Államok első, és jelenleg a legnagyobb, szövetségi szinten szabályozott predikciós piaca, amely a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) felügyelete alatt működik, hasonlóan a nagy határidős tőzsdékhez. A platform lakossági befektetők számára is elérhető, például a Robinhood alkalmazásán keresztül.
A február 12-én közzétett tanulmány szerint a Kalshi árai gyorsabban reagálnak a gazdasági hírekre, mint a felmérések vagy akár a Fed Funds futures piac.
A maginfláció (core CPI) és a munkanélküliség esetében az előrejelzések nagyjából megegyeztek a Bloomberg konszenzusával, a teljes infláció (headline CPI) esetében viszont pontosabbnak bizonyultak.
A kutatók szerint a predikciós piacok egyik nagy előnye, hogy nemcsak egy átlagos várakozást mutatnak, hanem a teljes valószínűségi eloszlást, ráadásul akár napon belül frissülő adatokkal. Ez a monetáris politika elemzése szempontjából különösen hasznos lehet. A vizsgált időszakban a kamatdöntést megelőző napon a Fed Funds Rate-re vonatkozó előrejelzés gyakorlatilag pontos volt, és még a határidős piacnál is jobban teljesített. A tanulmány szerint ezek az eszközök „értékes kiegészítői” lehetnek a döntéshozatalnak.
A Financial Times beszámolója szerint a Fed kamatdöntéseinek előrejelzésében a predikciós piacok szűken, de jobban teljesítettek, mint egyes derivatív eszközök. A hagyományos megoldások, például a SOFR-opciók gyakran alacsony forgalmúak, és közvetettebben tükrözik az irányadó kamatra vonatkozó várakozásokat.
Korábbi példák is alátámasztják a modell működőképességét, a 2024-es amerikai elnökválasztás során a kriptoalapú Polymarket pontosabban jelezte Donald Trump győzelmét, mint számos közvélemény-kutatás.
Ugyanakkor a rendszernek vannak ismert torzításai. Ilyen például a „favorit-longshot bias”, amikor a piac hajlamos túlbecsülni a nagyon kis eséllyel bekövetkező, extrém kimeneteleket. Elméletileg manipuláció is előfordulhat, bár a nagyobb likviditás csökkenti ennek esélyét.
A predikciós piacoknak több előnye is van. Egyrészt az árak valós időben, folyamatosan frissülnek, így a piac gyorsan reagál az új információkra. Emellett nem csupán egy átlagos értéket mutatnak, hanem a teljes valószínűségi eloszlást, ami részletesebb képet ad a várható kimenetelekről. A piac reagál a gazdasági hírekre, például a munkaerőpiaci adatok közzétételekor, és egyszerre tükrözi a lakossági és az intézményi szereplők tudását, ami növeli az előrejelzések megbízhatóságát.
Ugyanakkor kockázatok is kapcsolódnak hozzájuk. A szabályozási bizonytalanság nehezíti a stabil működést, a szélső kimenetelek esetében pedig alacsony lehet a likviditás, ami torzíthatja az árakat. Emellett a kockázati prémiumból adódó torzítások is befolyásolhatják a valószínűségek pontos visszatükröződését.
Több amerikai tagállam is szerencsejátékként kezeli a predikciós piacokat, és jogi lépéseket tett ellenük, annak ellenére, hogy szövetségi engedéllyel működnek.
A piaci szereplők szerint a stabil szabályozási környezet elengedhetetlen a megfelelő likviditáshoz. Ha a platformok működése bizonytalan, az a piacok előrejelző képességét is gyengítheti. A Polymarket havi, mintegy 10 milliárd dolláros forgalma ugyanakkor azt mutatja, hogy jelentős érdeklődés van az ilyen típusú piacok iránt, még ha a szabályozás lassítja is a terjedésüket.
Amennyiben a Fed a jövőben rendszeresen figyelembe veszi ezeket az eszközöket, a monetáris politika reakciója gyorsabbá és rugalmasabbá válhat, például a stagflációs kockázatok megítélésében.
A tanulmány szerzői jelezték, hogy az elemzéshez használt adatokat nyilvánosan is elérhetővé teszik. A befektetők számára a predikciós piacok hasznos jelzéseket adhatnak a fontos jegybanki döntések előtt, ugyanakkor a kockázatok miatt továbbra is körültekintő megközelítés indokolt.
Megjelent a BitcoinBázis oldalon.
