Az Egyesült Államokban működő tőzsdei cégek egyik legfontosabb, évente kötelező pénzügyi beszámolójából, a 10-K jelentésből érdekes séma vált ismertté a Gemini kriptotőzsde vonatkozásában. Ezt akár egy kis Ponzi-sémának is nevezhetjük. Cameron és Tyler Winklevoss ugyanis az általuk birtokolt Gemininek több ezer bitcoint (BTC) és ethert (ETH) adtak kölcsön a Winklevoss Capital Fundon (WCF), a magánbefektetési cégükön keresztül nyílt lejáratú szerződésekben. A Gemini ezután ezt a kriptovalutát használta fedezetként a Galaxy Digitalnál és az NYDIG-nél, hogy dollárhiteleket vegyen fel.
Amikor a tőzsde 2025 szeptemberében 28 dolláros részvényáron tőzsdére ment (IPO), 695,6 millió dollárnyi WCF‑adósságot alakított át sokkal több szavazati joggal járó, ún. „szupervoting” B osztályú részvényekké 20%-os kedvezménnyel, ami a Winklevoss ikreknek a Gemini szavazati jogainak 94,7%-át adta. A kisbefektetők 28 dollárt fizettek egy részvényért, míg a Winklevossok 22,40 dolláros áron kapták ugyanazt a részvénytípust csak több szavazattal. A közösségi médiában sokan körkörös sémaként hivatkoztak az ügyletre.
A 10-K jelentés szerint a Galaxy Digital 116,5 millió dollár hitelt nyújtott 11–12%-os kamatra, 145–155%-os fedezeti arány mellett, míg az NYDIG 75 millió dollárt adott egy repómegállapodás (rövid lejáratú, fedezett hitel) keretében 8,5%-os kamatra. Az így kapott pénzeszközöket a Gemini működési költségekre és szabályozói tőkekövetelmények teljesítésére használta. Amikor az IPO 2025. szeptember 15‑én lezárult, a tőzsde az IPO 456 millió dolláros nettó bevételéből visszafizette a Galaxy 116,5 millió dolláros hitelét. A tőzsde 238,5 millió dollárt visszafizetett a Ripple cégével kötött hitelkeretéből is, bár 154 millió dollár még továbbra is nyitott volt a tavalyi év végén. Az ügylet alapvetően nem verte volna ki a biztosítékot sokaknál, de az, hogy a Gemini kedvezményes áron szupervoting részvényeket adott a Winklevoss-ikreknek a hitel fejében, az azért fájhat a kisbefektetőknek.
A WCF kriptovalutát adott kölcsön a Gemininek, amely kölcsönt a Gemini fedezetként használta további hitel felvételéhez a működés finanszírozására. Ezután a Gemini olyan kedvezményes részvényeket adott a WCF‑nek, amelyeket ugyanabból az IPO‑ból finanszíroztak, amelybe a kisbefektetők 20%-kal magasabb áron szálltak be. Jogos lehet az a kérdés, amit többen feltettek az X-en is: ez mégis hogy lehet legális?
A SEC‑hez benyújtott 10‑K dokumentumból az is kiderült, hogy 2025. december 31‑én a Gemini még mindig tartozott 4 619 BTC‑vel a WCF‑nek — ez akkoriban nagyjából 400 millió dollárt ért. A Gemini továbbá 24,2 millió dollár hiteldíjat is fizetett a WCF‑nek 2025-ben. Bár a Gemini tőzsdén kereskedhető, jelenleg az alapítók a szavazati jogok többségét birtokolják. Ami azt is jelenti, hogy a Winklevoss ikrek egyetlen írásos értesítéssel destabilizálhatnák a saját tőzsdéjüket, ha követelnék a WCF Bitcoinjának visszafizetését. A Gemini részvénye jelenleg 88%-kal az IPO‑ára alatt forog. A részvényár 37,01 dolláron nyitott az IPO napján, most alig 4,2 dollárt ér. A most már perrel is szembenéző cég piaci kapitalizációja a kezdeti 3,8 milliárd dollárról nagyjából 520 millió dollárra zuhant és a legtöbb elemző (a Citigroup, a Cantor, a Truist és az Evercore is) eladásra valónak minősítette le a részvényt.
Megjelent a BitcoinBázis oldalon.
