Desde que Donald Trump tomou posse do governo dos EUA, em 20 de janeiro de 2025, o desempenho dos ativos passou a mostrar fortes divergências, refletindo uma combinação de fatores macroeconômicos, mudanças na estrutura dos mercados e dinâmicas específicas do universo cripto. O Bitcoin, que hoje voltou a ficar abaixo de US$ 67 mil, segue pressionado pela volatilidade registrada no fim de 2025 e já acumula queda superior a 46,8% em relação ao pico de US$ 126.110 alcançado em outubro, em um movimento marcado por realização de lucros e maior aversão ao risco nos mercados globais.
O ouro, por outro lado, teve um desempenho oposto. Em 2025, o metal valorizou cerca de 60%, alcançando máximas históricas acima de US$ 5.000 por onça no início de 2026, o melhor resultado anual desde 1979. O movimento foi impulsionado pela busca por proteção diante de tensões geopolíticas e temores inflacionários. Atualmente, o ouro é negociado na faixa entre US$ 4.920 e US$ 5.050 por onça, após recentes oscilações associadas ao acordo tarifário entre Estados Unidos e Índia, às negociações com o Irã, ao fortalecimento do dólar e a compras oportunistas por parte dos investidores.
O petróleo WTI, por sua vez, recuou para a faixa de US$ 62 a US$ 64 por barril, bem abaixo das máximas de meados de 2025. A queda reflete expectativas de aumento da oferta, influenciadas por fatores como a atuação dos Estados Unidos na Venezuela e as políticas energéticas adotadas pelo governo Trump.
Até aproximadamente 10 de outubro de 2025, Bitcoin e ouro vinham se movimentando de forma relativamente alinhada, com correlação positiva entre 0,4 e 0,6. Ambos avançavam como instrumentos de proteção contra a inflação, apoiados pelo discurso pró-crescimento de Trump, pelas compras de ouro por bancos centrais e pela entrada de recursos em ETFs de Bitcoin. Fatores macroeconômicos, como inflação persistentemente acima de 2% e um dólar mais fraco, contribuíram para essa sincronização, com os dois ativos sendo tratados como alternativas ao dinheiro fiduciário.
Após outubro, no entanto, esse movimento se desfez. O Bitcoin passou a se comportar mais como um ativo de risco, com alta sensibilidade ao mercado acionário (correlação entre 0,5 e 0,7). Nesse período, o criptoativo foi impactado por posições excessivamente alavancadas, cerca de US$ 19 bilhões em liquidações e pelo enfraquecimento do chamado “Trump trade”. O ouro, em contraste, manteve seu papel tradicional de porto seguro, beneficiado pelo aumento da volatilidade e pelo agravamento dos riscos geopolíticos. A queda do petróleo também contribuiu para um cenário desinflacionário, favorecendo o ouro e enfraquecendo a narrativa do Bitcoin como proteção contra a inflação. Embora fatores macroeconômicos — como a desaceleração da inflação para 2,7% — tenham sido determinantes, elementos específicos do mercado cripto, como saídas de recursos de ETFs no fim de 2025, também pressionaram o preço do BTC.
A mudança fica evidente ao observar a volatilidade dos ativos. No fim de 2025, a volatilidade de 30 dias do ouro superou a do Bitcoin, ultrapassando 50% em torno do chamado “Dia da Libertação”, associado a eventos envolvendo a Venezuela. No mesmo período, a volatilidade do Bitcoin recuou para a faixa de 20% a 30%, sinalizando uma maior maturidade do ativo como classe de investimento. Atualmente, o Bitcoin ainda se comporta como um ativo de risco em fases de mercado otimista, com forte correlação com ações, mas tende, ao longo do tempo, a se consolidar também como um instrumento de proteção macroeconômica diante da perda de poder de compra das moedas fiduciárias.
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