Miközben a kriptovaluták világa a volatilitásról és a gyors árfolyamnyereségről szól, az Európai Központi Bank egy sokkal csendesebb, de annál veszélyesebb jelenségre hívta fel a figyelmet: a stabilcoinok térnyerésére. Ezek az eszközök, amelyeket elvileg a fiat valutákhoz – leggyakrabban a dollárhoz vagy az euróhoz – kötnek, papíron a biztonságot és a stabilitást hirdetik a digitális vadnyugaton. Az EKB legfrissebb elemzései szerint azonban a stabilcoinok széles körű elterjedése nem csupán technológiai újítás, hanem közvetlen fenyegetés a hagyományos kereskedelmi bankokra és az állami monetáris politika hatékonyságára nézve.
A probléma gyökere a banki betétek elvándorlásában rejlik. Ha a lakosság és a vállalatok tömegesen kezdik el stabilcoinokban tartani a pénzüket a hagyományos folyószámlák helyett, a bankok elveszítik egyik legfontosabb és legolcsóbb forrásukat: a lakossági betéteket. Ez a folyamat kényszerhelyzetbe hozhatja a pénzintézeteket, amelyeknek drágább piaci forrásokhoz kell nyúlniuk a hitelezés fenntartásához, ami végül a hitelkamatok emelkedéséhez és a gazdasági növekedés lassulásához vezethet. Az EKB szakértői szerint a stabilcoinok így egyfajta „szívóhatást” gyakorolnak a bankrendszer likviditására, gyengítve annak stabilitását.
Még aggasztóbb a jegybankok számára a monetáris transzmisszió, vagyis a kamatdöntések gazdaságba való átgyűrűzésének sérülése. Ha a pénzforgalom jelentős része kikerül a központi bank közvetlen felügyelete alól, és magáncégek által kibocsátott digitális tokenekben zajlik, a jegybanki alapkamat emelése vagy csökkentése már nem fejti ki a kívánt hatást az inflációra vagy a gazdasági aktivitásra. Ebben a forgatókönyvben a monetáris politika irányítása kicsúszhat az állami szervek kezéből, és ismeretlen hátterű, profitmaximalizálásra törekvő technológiai óriások kezébe kerülhet.
Az EKB figyelmeztetése nem csupán elméleti: a stabilcoinok mögötti fedezet minősége is komoly kockázati forrás. Amennyiben egy nagyobb kibocsátó nem rendelkezik elegendő és azonnal mozgósítható likvid eszközzel, egy hirtelen bizalomvesztés során bekövetkező roham a teljes pénzügyi rendszert magával ránthatja. A szabályozók szerint éppen ezért van szükség az európai MiCA (Markets in Crypto-Assets) rendelethez hasonló szigorú korlátokra, valamint a digitális euró fejlesztésének felgyorsítására. Utóbbi célja éppen az, hogy egy államilag garantált, biztonságos alternatívát nyújtson a magánkézben lévő stabilcoinokkal szemben, megőrizve a monetáris szuverenitást a digitális korszakban is.
A digitális euró nem egyszerűen egy „állami kriptovaluta”. Míg a magánkibocsátású stabilcoinok mögött álló fedezet és profitérdek gyakran átláthatatlan, a CBDC közvetlenül a jegybank mérlegében szerepelne, így a legmagasabb szintű biztonságot és likviditást nyújtaná a felhasználóknak. Bevezetésével a jegybank célja, hogy a készpénz digitális megfelelőjét hozza létre, amely garantálja, hogy a lakosság továbbra is hozzáférjen a központi banki pénzhez, megakadályozva ezzel, hogy a fizetési rendszerek és a pénz értéke feletti kontroll kizárólag profitorientált technológiai óriáscégek kezébe kerüljön.
Azonban a digitális jegybankpénz ígéretei mellett komoly aggályok is megfogalmazódnak, amelyekre a Bitcoinbázis is rendszeresen felhívja a figyelmet. A legfőbb félelem a privátszféra teljes megszűnése: míg a készpénzes fizetés névtelen, a CBDC-k lehetővé tennék az állam számára, hogy minden egyes tranzakciót valós időben kövessen és naplózzon, ami a totális pénzügyi megfigyelés eszközévé válhat. Ezzel szorosan összefügg a „programozható pénz” veszélye, ahol a hatóságok korlátozhatnák, hogy mire, hol vagy mikor költhetjük el a saját pénzünket – legyen szó akár bizonyos termékek vásárlásának tiltásáról, vagy a megtakarítások kényszerű elköltetéséről. Ezenkívül a centralizált digitális rendszer hatalmas kiberbiztonsági kockázatot is jelent, hiszen egyetlen sikeres támadás vagy rendszerszintű hiba milliók hozzáférését blokkolhatja a saját vagyonukhoz, kiszolgáltatva az állampolgárokat a technológia és az állami kontroll kénye-kedvének.
Megjelent a BitcoinBázis oldalon.
