O COPOM decidiu manter a taxa SELIC em 15% ao ano. Abaixo segue análise de Gabriel Lago, estrategista de investimentos, planejador financeiro e sócio da The Hill Capital, sobre o comunicado.
Gabriel Lago, planejador financeiro e sócio da The Hill Capital
O tom do comunicado veio claramente mais hawkish, até um pouco mais do que veio em julho. Então, além de repetir que a Selic seguirá no patamar mais contracionista por um tempo prolongado, o Copom, desta vez, fez questão de falar que vai retomar o ciclo de alta se julgar necessário. Isso de fato me chamou a atenção.
Isso não tinha sido feito no último comunicado. Na minha visão, o comunicado vem com uma postura bem mais firme contra a inflação e reforça que não há espaço para cortes.
Como a decisão foi unânime, e já era esperado que não haveria redução, mas o recado foi muito mais duro que o esperado.
O ponto que me chamou a atenção também foi essa menção explícita às tarifas comerciais dos EUA contra o Brasil. Isso não tinha sido feito no comunicado, foi algo novo, isso mostra que ele está preocupado não apenas com a inflação interna, mas o que esse choque externo pode vir a pressionar o câmbio.
Além disso, tivemos uma leve melhora nas expectativas da inflação para 2025, mas o comitê reforçou que o cenário continua desafiador, com riscos mais elevados para todos os lados, então esse cenário mais instável fez com que o comunicado ficasse mais duro e de fato deixou claro que o comitê não vai reduzir, que não reduziu e possivelmente na próxima reunião também não vai reduzir.
Na minha visão, o comunicado deixou claro que não vai ter redução na próxima e também pode sim vir a ter uma alta, caso o cenário tenha uma piora, uma desancoragem da inflação, principalmente na parte de serviços e câmbio.
Então podem até voltar a subir juros, e isso mostra que o Banco Central de fato está bem preocupado e bem comprometido em manter a inflação mais baixa por mais tempo.
Por conta disso, acredito que a Selic deva ficar em 15% até o final do ano. A gente só teria alguma redução ainda esse ano, se tivesse aí uma mudança muito drástica dos indicadores de mercado na última reunião.
Apesar de destacarem uma melhora marginal nos números, a inflação só convergeria para o eixo da meta em 2027, então por isso a postura um pouco mais dura e hawkish de manter a taxa de juros por mais tempo, embora a gente teve uma pequena melhora nos resultados de inflação convergindo para o eixo da meta, mas ela está convergindo só em 2027, então por isso essa preocupação e essa manutenção no curto prazo.
E acredito que a repercussão nos mercados amanhã deve ser de uma forma imediata com os juros subindo. Juros futuros em alta, então refletindo aí o tom mais duro que teve nesse comunicado. O dólar pode ganhar um pouco de força com essa percepção de risco externo e geopolítico.
E a gente tem aqui a questão da bolsa, que acho que isso pode sim ser um ponto de atenção, porque juros futuros subindo, deixa o mercado um pouco mais pessimista com bolsa, então o mercado de ações amanhã pode começar caindo um pouco, talvez no primeiro momento e depois podendo mudar dependendo das notícias do desenrolar do dia. Mas o comunicado foi bem duro, então é bem provável que o juros futuros abram subindo e bolsa com dificuldade para subir.
Onde Investir?
Jeff Patzlaff, planejador financeiro e especialista em investimentos:
Com a Selic em 15% o cenário da renda fixa é muito favorável é natural priorizar liquidez e produtos pós-fixados de curto/médio prazo, e escolher com cuidado qualquer exposição que dependa de queda de juros imediata. Para quem precisa de segurança e liquidez o Tesouro Selic continua a melhor opção prática, CDBs de bancos sólidos também é uma boa opção ou fundos DI, com taxas de administração baixas.
No médio prazo vale olhar para LCIs/LCAs, são interessantes quando a isenção de IR faz sentido e quando você não precisa de liquidez imediata no curto prazo, sempre confirme carência e vencimento, e, dependendo do seu apetite, Tesouro IPCA+ com prazos médios e longos, se você quer proteger poder de compra.
Se você tem horizonte longo uma alocação gradual em ações para aproveitar potenciais ganhos quando política global afrouxar e oportunidades, fazem sentido, lembrando que ações têm volatilidade no caminho, por isso a alocação deve respeitar seu perfil.
Evite manter grandes volumes em títulos prefixados de prazo longo se você for precisar do dinheiro antes do vencimento e não entender de marcação a mercado, esses títulos têm maior volatilidade de preço se a Selic (ou expectativas) oscilar. Evite produtos com alta alavancagem ou estruturas complexas que você não entenda, por exemplo produtos de crédito privado sem transparência, e sem uma garantia real, também evite fundos com taxa de administração muito alta para estratégias simples de renda fixa, quando a Selic está alta, não vale pagar muito por gestão para replicar algo que uma carteira de Tesouro/CDBs já entrega. Cuidado com produtos ilíquidos, por exemplo debêntures longas, sem entender bem prazo e risco de crédito, podem pagar bem, mas exigem paciência e avaliação de risco.
Com o Fed cortando juros, pode haver maior apetite por risco global nos próximos meses, o que costuma subir ações e títulos longos, ainda assim, no Brasil a Selic tão alta deixa muitas oportunidades em renda fixa segura. Se você quer travar uma taxa atrativa hoje e tem horizonte verdadeiro para o vencimento, prefixados longos podem ser avaliados caso sua tolerância a preço/volatilidade exista, mas para a maioria dos investidores com necessidade de liquidez, a combinação Tesouro Selic + CDBs/LCI por prazos definidos costuma ser mais adequada.
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