O JPMorgan reafirmou sua visão de que o mercado global de stablecoins dificilmente atingirá a marca de US$ 1 trilhão até 2028, contrariando projeções mais otimistas que apontam para um setor entre US$ 2 trilhões e US$ 4 trilhões nos próximos anos.
Em relatório recente, analistas do banco destacaram que, embora o mercado tenha crescido cerca de US$ 100 bilhões em 2025, superando a marca de US$ 300 bilhões em capitalização total, o ritmo de expansão tende a permanecer alinhado ao crescimento geral do mercado cripto.
Segundo o JPMorgan, a expansão recente foi liderada principalmente por:
Apenas as plataformas de derivativos adicionaram aproximadamente US$ 20 bilhões em stablecoins neste ano, impulsionadas pelo aumento das operações com futuros perpétuos.
Apesar da adoção crescente para pagamentos, o banco alerta que isso não implica necessariamente um aumento proporcional no estoque de stablecoins. Um dos fatores é a velocidade on-chain: quanto maior a circulação do ativo, menor a necessidade de grandes volumes parados em carteira.
Como exemplo, o relatório cita que o USDT na Ethereum apresenta velocidade anual de aproximadamente 50, o que reduz a demanda por altos saldos.
Em um cenário hipotético no qual 5% dos pagamentos transfronteiriços globais fossem liquidados via stablecoins, seriam necessários apenas cerca de US$ 200 bilhões em oferta — bem abaixo das projeções mais agressivas.
O JPMorgan também destacou que stablecoins enfrentarão concorrência crescente de soluções bancárias tokenizadas, incluindo:
Essas iniciativas devem reduzir a dependência institucional de stablecoins privadas, especialmente em pagamentos internacionais e liquidações corporativas.
O banco conclui que o crescimento do mercado de stablecoins continuará em linha com a evolução do mercado cripto como um todo, e que maior uso para pagamentos não exige necessariamente um aumento expressivo na oferta total.
Com a entrada agressiva dos bancos e dos governos no setor de infraestrutura digital, a disputa pelo espaço institucional tende a se intensificar, limitando o domínio das stablecoins privadas nos próximos anos.
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