Tensão no Oriente Médio e juros nos EUA mantêm investidores em alerta

Panorama do mercado

• O Bitcoin entrou em março após uma das correções mais severas já registradas em termos estruturais. Foram cinco fechamentos mensais consecutivos no vermelho — apenas a segunda vez que isso ocorre — com uma desvalorização acumulada de 52% em relação ao pico de outubro de 2025. O início de 2026, com dois meses seguidos de queda (janeiro e fevereiro), contrasta fortemente com a sazonalidade histórica do ativo. Neste último fim de semana, o choque geopolítico no Oriente Médio desencadeou uma forte onda de liquidações, ampliando a percepção de fragilidade no apetite por risco.
• Apesar da intensidade do movimento, a faixa entre US$ 60 mil e US$ 62 mil segue funcionando como suporte relevante. Isso indica que a fase de vendas forçadas pode estar dando lugar a um processo de absorção de oferta, em vez de uma nova rodada de capitulação.
• No mercado de derivativos, o reposicionamento foi expressivo. O open interest em contratos futuros caiu mais de 50% desde o pico de outubro, evidenciando uma redução significativa da alavancagem. As taxas de financiamento (funding rates) chegaram a níveis profundamente negativos após a escalada do conflito envolvendo o Irã, sinalizando excesso de posições vendidas e um possível fundo de sentimento. Historicamente, extremos como esse podem abrir espaço para movimentos de short squeeze, caso a demanda no mercado à vista (spot) se fortaleça.
• Já o mercado de opções apresenta um quadro mais equilibrado. No curto prazo, o chamado ‘skew’ — que mede a diferença de demanda entre opções de compra e venda — segue defensivo, indicando maior procura por proteção contra quedas. Por outro lado, os vencimentos trimestrais para o fim de março mostram concentração relevante de posições compradas (calls) na faixa entre US$ 80 mil e US$ 90 mil, indicando que parte dos investidores ainda mantém expectativa de recuperação.

Cenário macroeconômico

• Nos últimos dias, decisões de política econômica e eventos ligados ao mercado de ativos digitais mantiveram os investidores em modo cauteloso. Ainda assim, não há sinais de instabilidade sistêmica no cenário global.
• A decisão do governo dos Estados Unidos de impor uma tarifa global de 10% a 15%, com base na Seção 122 do Trade Act de 1974, trouxe incertezas de curto prazo ao comércio internacional. A medida veio após a Suprema Corte invalidar iniciativas anteriores. No entanto, esse dispositivo legal costuma ser aplicado em casos de crise no balanço de pagamentos, condição que, neste momento, não parece configurada. O dólar mantém seu status de moeda de reserva global, o mercado de Treasuries permanece líquido e os fluxos de capital continuam financiando o déficit comercial americano. Por isso, o mercado tende a interpretar as tarifas como temporárias.
• As condições financeiras reforçam essa leitura. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo recuaram, refletindo um movimento defensivo típico de busca por proteção em momentos de incerteza comercial e geopolítica. As bolsas reagiram de forma moderada, enquanto o ouro registrou valorização. O conjunto desses movimentos indica ajuste tático de risco e não estresse generalizado.
• Ao mesmo tempo, indicadores de preços ao produtor mostram nova pressão inflacionária, com aceleração de custos nas cadeias produtivas e inflação de serviços ainda resiliente. Os gastos com construção mostram estabilização em alguns segmentos do mercado residencial, mas de forma desigual. Esse ambiente reduz a probabilidade de cortes de juros no curto prazo pelo Federal Reserve e reforça a perspectiva de manutenção de uma política monetária restritiva.

Conflitos no Oriente Médio

• A escalada do conflito no Oriente Médio aumentou a volatilidade no mercado de energia. Operações diretas dos Estados Unidos e de Israel contra o Irã elevaram as preocupações com possíveis interrupções no Estreito de Hormuz, rota estratégica para o transporte global de petróleo.
• Embora os preços do petróleo possam registrar picos no curto prazo, há fatores estruturais que reduzem o risco de um choque prolongado de oferta. Os níveis de armazenamento flutuante seguem elevados, a produção global supera 100 milhões de barris por dia e episódios anteriores mostram que altas abruptas tendem a se reverter conforme as tensões diminuem.

[ANÁLISE DA BITFINEX]

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