A tőzsdei instrumentumok élete általában emelkedések és visszahúzódások szabályos-szabálytalan váltakozásából áll. Az idő előrehaladtával elmondhatóvá vált, hogy az úgynevezett medvepiacok száma, amikor az eszközök árfolyama esik, egyre ritkább és egyre gyengébb. A kriptovaluták esetében azonban egy-egy ilyen visszahúzódás akár 50% feletti veszteséghez is vezethet, még a bitcoin esetében is, amely több billió dolláros méretével a világ egyik legértékesebb eszközének minősül.
A kriptovaluta-kereskedők általában négyéves ciklusokban gondolkodnak, ahol a felezéshez viszonyítanak mindent: a piaci mélypontot a felezés előtt 15 hónappal, a csúcspontot pedig a felezést követően 15 hónappal datálják. Most különböző matematikai modellekkel megnéztük, meddig eshet vissza a bitcoin árfolyama, ha továbbra is tartja ezt a ciklikusságot.
Cikkünk írásakor a bitcoin
BTC Price
(BTC) árfolyama 106 000 dollár felett kereskedik, miután 4%-ot erősödött az elmúlt 24 órában – ez nagyjából 70%-os emelkedést jelent a 2024 áprilisi felezéshez képest, amely az utolsó bányászjutalom-csökkenés volt a digitális eszköz történetében, és nagyjából hétszerese a 2022-es medvepiacon mért mélypontnak.
Historikus adatok alapján három kulcsfontosságú indikátort használnak az elemzők arra, hogy becslést adjanak ki az eszköz alakulását illetően: a több hálózati mutatót egyesítő “Cycle Master”-t, a hálózati átlagköltséghez viszonyító MVRV-t, valamint az egy BTC előállításához szükséges költséget.
Az úgynevezett „Cycle Master” modell, amely on-chain indikátorokkal rajzolja ki a többéves támaszokat, minden nagyobb árfolyamesés idején tökéletesen azonosította a ciklusmélypontokat (pl. 2015: 160 dollár, 2018: 3200 dollár, 2022: 15,500 dollár). Ez a zóna most 43 000 dollár fölé emelkedett, és dinamikusan nő tovább
Az MVRV (Market Value to Realized Value) mutató történelmi tapasztalatok alapján a piac alját 0,75x szintnél rendszeresen megtalálja, tehát a bitcoin aktuális ára a realizált, „hálózati átlagköltség” alatt mintegy 25%-kal talál aljat.
Forrás: Bitcoin Magazine
„Amikor a piaci ár 0,75x realizált érték köré süllyed, újabb hosszú távú beszállási lehetőség nyílik meg”
– hangzik el egy Bitcoin Magazine elemzésben.
Fontos, hogy a drasztikus visszaesésekkor a volumen – a hagyományos tőzsdéhez hasonlóan – folyamatosan mérséklődik: 2014-ben még 88%-os, 2018-ban 80%-os, 2022-ben pedig 85%-os korrekciót mértek a csúcshoz viszonyítva. Az előbb említett indikátorokat felhasználva a következő medvepiacon – amely valószínűleg 2026 második felében következhet be – nagyjából 70%-os visszaeséssel nézhetünk szembe.
Forrás: TradingView
A bányászati költség, tehát az egy darab BTC előállításához szükséges villamosenergia-ár határ, történelmileg kiválóan jelölte ki a ciklusmélypontokat. A legutóbbi felezés (2024 április) után ez a költség nagyjából 70 000 dollár körül jár, folyamatosan emelkedik, és rendre erős támaszt képez.
Forrás: TradingView
Ha ehhez az értékhez az MVRV és a ciklusdinamika alapján hozzávesszük a várható csúcspontot (historikusan a realizált ár 2,5x szorosa, ami most 180 000 dollár körül alakulhat ki a következő évben), akkor egy 70%-os visszaesés lefelé is már csak ~55 000–60 000 dolláros árszintet jelentene. Ezek a szintek jól illeszkednek a 2023–2024-es konszolidációs zónákhoz is.
Az elemzésből az is kiderül, hogy több szakértő ebben az 55 – 70 000 dolláros zónában gondolkodik a BTC mélypontját illetően: az érettségi görbe előrehaladtával, valamint az egyre nagyobb intézményi jelenléttel csökken a bitcoin volatilitása, ez pedig komoly támaszt nyújthat az eszköz számára.
Forrás: TradingView
Mielőtt azonban ez bekövetkezne, a legtöbb fundamentális adat szerint egy utolsó felfutás vár még ránk: a geopolitikai helyzet megszilárdulásával, valamint a makrogazdasági lazulásával akár egy “szuperciklust” is láthatunk. Ryan Lee, a Bitget vezető elemzője, erről értekezett:
„Alapvetően bikásak vagyunk a bitcoinnal kapcsolatban, függetlenül a jelenlegi piaci atomosféretől, hiszen a globális monetáris lazítás, a stabilcoinok bővülése és az infláció- valamint geopolitikai kockázat elleni fedezeti kereslet mind-mind hajtóerő marad: a következő 3-6 hónapban úgy gondoljuk, hogy akár 160 ezer dolláros bitcoin-árfolyamot is láthatunk, majd a következő években akár 350 ezer dollárig is emelkedhet a vezető kriptovaluta árfolyama. Hosszabb távon a BTC várhatóan ténylegesen felveszi a digitális arany szerepkört, ezzep pedig akár 500 ezer dolláros árfolyamot is elérhet.”
A Lee által említett tényezők közül elsőként az amerikai kamatvágások, valamint makrogazdasági lazítás következhet be, ugyanakkor a kriptovaluta ETF-ek beáramlási üteme is jelentős hatással bírhat.
Ennek ellenére érdemes kellő óvatossággal állni a piachoz, hiszen jelentős volatilitás várhat ránk: a Stream Finance körüli válság rövid idő alatt az egész DeFi szektorra átterjedt, mivel a protokoll veszteségei és az XUSD stabilcoin összeomlása több platformon – például Elixir, Morpho vagy Euler – is bizalmi válságot és likviditáshiányt okozott. A láncreakció miatt a stabilcoinok piaci értéke zuhant, számos DeFi protokollban felfüggesztették a kifizetéseket, és a kölcsönadási kamatok is negatív tartományba fordultak.
Bár a részvénypiacok lehűlése rövid távon extra eladói nyomást generálhat, a bitcoin már túlesett egy nagyobb esésen, így innen lefelé korlátozottabb a tér, míg az intézményi kereslet és a jogszabályi környezet javulása miatt a digitális eszközök középtávú kilátása továbbra is stabilan kedvező marad.
Megjelent a BitcoinBázis oldalon.
